Tolv låtar deltog i Söngvakeppnin 2015. Sex låtar tävlade i varje semifinal den 31 januari 2015 och den 7 februari 2015. De tre bästa låtarna från varje semifinal, som valdes av allmänheten genom telefonomröstning, och en joker vald av en jury från de återstående bidragen kvalificerade sig till finalen som ägde rum den 14 februari 2015. Det vinnande bidraget i finalen avgjordes i två röstningsomgångar: den första syftade till att välja ut de två bästa kandidaterna, där 50% avgjordes av allmänheten och 50% av en jury, och den andra till att avgöra vinnaren, där 100% avgjordes av telefonröstning. Både semifinalerna och finalen hölls på Háskólabíó plats i Reykjavík, värd Ragnhildur Steinunn Jónsdóttir, Guðrún Dís Emilsdóttir och Salka Sól Eyfeld.
1 Med aktiva deltagare menas länder som kommer att delta i kommande upplagan av Eurovision Song Contest. Vissa av dem kan ha/har deltagit i föregående års upplagor. 2 Med inaktiva deltagare menas länder som har tävlat i minst en Eurovision Song Contest men som inte kommer att deltaga i den kommande upplagan av ESC.